又来抄底了！险资年内已经举牌12家公司 为近四年最多

　　21世纪经济报道 记者 叶麦穗  广州报道     险资又双叒叕出手了。8月12日，港交所披露易数据显示，瑞众人寿保险有限责任公司（以下简称瑞众人寿）于8月7日在场内增持中国中免H股15.19万股，增持后，瑞众人寿的持股数目增至582万股，持股比例从4.87%上升至5.00%。按照规定，该增持触发举牌。  至此，今年以来险资已经举牌11次，跑赢去年的9次，也是近4年来的最高水平。

　　险资近期密集举牌港股

　　据港交所披露易数据显示，瑞众人寿8月7日买入中国中免H股约15.19万股。据了解，瑞众人寿此次以每股均价54.56港元买入，涉及资金约828.71万港元。此次买入后，瑞众人寿持有中国中免H股股本达到5%，触发举牌。 

　　被瑞众人寿举牌的中国中免为商贸服务板块，跟过去险资举牌中所青睐的行业有所区别。 

　　肉眼可见的是，近期险资布局H股的速度明显加快，就在瑞众人寿举牌前不久，H股上市公司绿色动力也发布公告称，长城人寿于7月31日以连续竞价方式增持公司H股至7015万股，其持股比例增加至5.0343%。简式权益变动报告书显示，环保和公用事业是长城人寿重点配置板块之一，长城人寿认为绿色动力是国内垃圾环保头部公司之一，上市公司业务稳定且业绩稳健，符合保险公司长期投资理念，适合险资长期持有。

　　对绿色动力的增持，始于今年2月份，从至7月的六个月时间内，长城人寿各个月分别买入该股312.6万股、1466.8万股、1366.6万股、837.3万股、1874.4万股、1157.3万股，交易均价分别为每股2.3495元、2.5119元、2.587元、2.616元、2.7115元、2.6435元。以此计算，此次举牌绿色动力，长城人寿约耗资1.8亿元。

　　除了举牌中国中免H股，瑞众人寿上月还刚举牌龙源电力H股。7月26日，瑞众人寿在官网发布公告，公司于7月22日买入龙源电力H股526万股，涉及资金约3，919.33万港币；参与上述举牌后，公司持有龙源电力H股1.66亿股，占其H股股本的5.00%。

　　太保人寿也公告举牌了两家港股上市企业，分别是华电国际和华能国际。公告显示，太保集团联合旗下多家子公司太保寿险、太保财险、太保健康险、太平洋安信农险和太保资产，于7月30日通过港股通买入上市公司华电国际和华能国际H股股票，太保资产担任受托管理人。

　　据了解，在本次举牌前，上述关联方及一致行动人合计持有华电国际、华能国际8562万股和2.34亿股，各占两家上市公司H股股本比例为4.99%和4.98%。增持完成后，上述关联方及一致行动人持有华电国际、华能国际H股比例均为5.00%。

　　据记者不完全统计，最近半个月已有5家H股上市公司获得险资举牌。

　　举牌次数为近四年最高

　　长城人寿是今年举牌最为积极的险资企业，今年年初，长城人寿先是举牌无锡银行，为近8年来A股市场首例险资举牌银行股。今年5月，长城人寿举牌江南水务和城发环境。今年6月，长城人寿增持赣粤高速，持股比例升至5.0001%，构成举牌。

　　从被举牌公司所处行业来看，长城人寿对于公用事业类上市公司颇为青睐。长城人寿表示，公司对基础设施领域投资、民生领域投资、能源领域投资的安全资产进行深度研究，布局港口、高速公司、能源、水务、环保类上市公司，并将ESG和新质生产力作为重点投资方向。

　　当前长城人寿持有5%以上股权的上市公司数量将达到八家，除了上述提到的绿色动力之外，其余七家均为A股上市公司，分别为金融街、浙江交科、中原高速、无锡银行、江南水务、城发环境、赣粤高速，持股比例分别为5.6329%、7.3033%、9.1317%、6.973%、5.214%、6.0001%、6.1757%。

　　中国保险行业协会官网显示，2022年及2023年险资举牌上市公司次数分别为7次（其中2次为被动举牌）和9次，且举牌对象大多是H股上市公司。由此可见，今年险资举牌明显加速。

　　据不完全统计，截至目前年内已有12家A或H股上市公司获得险资举牌，举牌频次较上一年的9次有所增加，也是近四年举牌最多的一年。2021年和2022年分别有1次和4次险资举牌，其中2022年的举牌，有2次为被动，有2次为主动举牌。 

　　华创证券分析师徐康分析险资今年举牌潮涌的原因认为，今年以来，险资举牌及增持多次，参与方包括长城人寿、紫金财险与瑞众人寿。从被投方来看，涉及交运、环保、公用事业、电力设备、银行。被举牌方整体呈现高股息特征，除江南水务、城发环境外2023年度股息率均高于3%。这两者ROE（净资产收益率）均相对较高，预计后续计入长期股权投资，对于提高险资自身ROE水平起积极作用。从会计准则的角度看，险资举牌即触及5%持股比例以后，新准则下可能计入FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产）或长股投。后者主要青睐高ROE资产。通过对历史举牌潮逻辑复盘发现，险资举牌高ROE特征有所弱化，预计原因包括偿付能力监管规则调整、单一持股集中度风险以及个股本身高ROE特征未能延续。新准则下计入FVOCI，主要考虑到持股比例达到5%，若计入FVTPL（ 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产）则公允价值波动对利润表造成较为明显影响。结合FVOCI计量门槛要求，预计险资偏好高股息资产，长期持有赚取分红现金流，为投资端提供稳定正贡献。

　　一家险资机构的负责人也对记者表示，险资之所以在此刻选择举牌，一是目前H股和A股估值不论是相对还是绝对，已经非常低。而且所布局的公司都是业绩和分红均十分稳定的业绩，在目前资产荒的情况下，这类优质资产已经出现了投资价值和机会，作为长期资金的险资，现在出手其实是逐步抄底的过程。